大卫·特普尔可能是当今华尔街最炙手可热的投资者。他手下管理着近30亿美元资产的阿帕卢萨资产管理公司今年迄今已获得了高达76%的投资回报，即便是在牛市时期，这也是个令人咋舌的数字。

　　特普尔的投资策略是专挑那些已经破产或是濒临破产的公司，专啃那些华尔街其他人都认为已失去生命而弃之不顾的“腐肉”，正是这一点，铸就了特普尔“秃鹰投资者之王”的名声。

　　现年45岁的特普尔倒是更喜欢把自己称作“市场上的特里萨修女”，说自己总是在市场上帮困助贫。自去年10月以来，当许多投资者都为规避风险而离市观望时，他的两只对冲基金却一直在不停地挖掘大量的超低价股票和债券。

　　像其他那些管理较为宽松、针对富有投资者的对冲基金一样，阿帕卢萨也借钱投资。去年底以来，特普尔通过杠杆操作在整个垃圾债券市场投下了巨大赌注，而伴随该市场今年以来总体14%的升幅。

　　事实上，特普尔专门投资的那些“绩劣”公司。这反映出，投资者对美国经济的信心增加了，这使他们敢于重拾一些饱受打击的电信和金融类股，而特普尔早在去年就已经买进了这些股票。最近，特普尔一直在推动阿帕卢萨资产管理公司增持世界电讯（WorldCom）和迈朗这类投资风险最高公司的股票，这表明，他相信这类股票的涨势还将继续。

　　在扣除投资者缴纳的费用后，阿帕卢萨今年的投资回报达到76%，这使它的10年平均年投资回报率达到了31%，大大高于道琼斯工业股票平均价格指数12%的年平均增幅。

　　特普尔在上个世纪90年代初担任高盛公司垃圾债券交易部门的负责人，他于1993年创办了阿帕卢萨资产管理公司。在公司创办的初期，虽然投资回报尚称可观，但其他方面却乏善可陈。

　　1998年秋，当俄罗斯表示无法偿还到期债务时，阿帕卢萨因其在俄罗斯债券上的投资而损失了数亿美元，不过该公司在那年11月又买进了更多俄罗斯债券，然后就坐等它们逐渐升值。阿帕卢萨旗下基金的价格去年下跌了25%，这部分是由于这些基金投资有线电视公司Adelphia所蒙受的损失。

　　特普尔的投资者都愿意忍受短期的投资风险，以便能够获得长期的投资回报。他说，特普尔一旦选中了投资目标，他就不断追加投资，他不为市场上的风风雨雨所动。特普尔的投资策略就是买进那些最不被人们所看好公司的证券，无论它是美国的、欧洲的、亚洲的还是其他什么地方的公司，而其他投资者往往会对这类公司的证券敬而远之。特普尔说，他不怕亏钱，这正是他的公司与众不同的地方。过去两周中，他已买进了价值约1亿美元的世界电讯债券。在该公司被控为了避免向竞争对手付接入费而将通话作手脚后，该公司债券的价格大幅下跌。

　　在绩差公司投资者这一小圈子里，如果大量持有某一公司的证券是很难不为人知的。但竞争对手们说特普尔却能玩弄市场于股掌之上，有时他会卖出一种债券的少量头寸，然后把这一消息透露给华尔街，从而拉低这一债券的价格，随即他再逢低买进更多这一债券。

　　阿帕卢萨资产管理公司的行为方式经常表现得咄咄逼人。去年，经过激烈对抗，特普尔迫使英国电信公司马可尼进行了重组，并改组了公司董事会。阿帕卢萨持有马可尼14%的股份。新的董事会规定，如果公司管理层能使股价上扬或能使债务得到清偿，他们得到的将不是奖金，而是车载斗量的公司股票。

　　特普尔经常会大量持有一家公司的债权，然后雇佣大批律师作帮手，最终确保他手中的这些债权能够转换成一家重组后公司的大量股票。为了确保他所投资的公司能够进行重组，他也会投入更多资金以推动该公司的一项投资，或对该公司的其他债权人施加压力。阿帕卢萨目前是迈朗公司债权人委员会的联席主席，该委员会目前正在力图使这家处于破产保护中的公司扭亏为盈，这充分反映了特普尔积极进取的投资方式。

　　特普尔每年仅给其基金投资者一次赎回投资的机会。但特普尔说他不愁吸引不到投资者。今年迄今为止，阿帕卢萨资产管理公司给予投资者的投资回报已有2亿美元左右，为了缩小基金规模，该公司目前只接受现有客户的新投资。（据《华尔街日报》）