上证综指冲高至1500点左右后，停止了前进的脚步，出现了市场预期的回调整理态势。持币过年，还是持股过年，成为普通投资者短期操作的关键。要回答这个问题，则必须明确以下几个问题：

　　元旦后行情的性质

　　此波行情由1311点起步，上涨至1500点，上涨了189点，上涨幅度为14.4％。而去年6月下旬出现的1748点的高点，对于2002年初的低点1339点而言，已经出现了逾30％的涨幅。而在平衡市中，一年的波动幅度往往在30－36％左右，因而去年6月下旬的高点自然成为了全年的最高点。而今年1月份的行情，上涨幅度较小，仅仅属于年内的第一冲击波，不可能形成中期的顶部位置。因此，1月份的行情，仅仅是上半年行情的热身，真正的升势尚未真正出现。因此，从此波行情的性质出发，应该坚持以持股为主的操作策略，当然，适当波段性操作也是可取的。

　　市场仍处于上升周期

　　自去年7月份至今年1月份，市场出现了连续7个月的下调。反映市场强弱的20日或30日均线（又称为市场生命线），也一直呈现下行态势。经过1月份的上涨之后，中期均线出现上行态势，预示着市场将会迎来3－4个月左右的上升周期。因此，1月份已经成为市场强弱的真正分水岭。即使市场仍会出现上下震荡的走势，但市场已经改变了真正的弱势，大涨小回将会成为市场的一种主基调。此波行情上涨了189点，而见顶后仅回调了50个点，也说明目前市场仍处于一种强势调整的特征，这种强势调整对于市场的中线走势是极为有利的。

　　局部牛市还未走完

　　1月份的升势，主要表现在低价大盘股板块、网络科技股板块与部分绩劣股板块，而其它板块并未出现太大的涨幅。因此，此波行情中，只是一部分游资所控的相关板块出现了较大幅度的上升，而券商、基金或其它机构的重仓股，则并未出现预期的盈利效应。而去年6月底的行情，几乎是所有的板块均出现了一定的涨幅后，市场才见到了真正的顶部位置。因此，1月份的行情，市场确实见到了久违的盈利效应，但这种盈利效应的范围太过狭窄，大部分的股票并没有体现出指数的真正涨幅。因此，这种局部牛市的特征，预示着上升行情还未走完，在短期强势调整过后，市场有可能迎来下一波升势。

　　市场底部位置明显抬高

　　在此波行情中，只是少部分的股票出现了较大的升势，特别是低价指标股板块出现了明显大于大盘的升幅。因而，大部分股票仍停留在1400点以下的点位，这部分股票在前期上涨幅度不大的情况下，其下跌动力自然也不足。目前仍停留在1400点以下点位的股票，近期只能采取继续持仓的策略。同时，低价大盘指标股板块目前所对应的点位大多在1550点左右，期望这部分股票再度回落至1400点之下，也是不切实际的。因此，即使调整仍会继续持续，但指数的跌幅将会很有限。笔者估计，上证综指在1420－1440点区域，将会形成较大的支撑。因此，目前指数的上涨幅度，应该是明显大于下跌幅度，其间的比值至少是2∶1。从此观点出发，持仓的策略应该优于持币。

　　每年2－5月均是盈利黄金季节

　　每年春节前的一段时期，往往呈现场内资金向外流的迹象。而春节后的一段时期，又往往呈现出明显的场外向场内注入资金的现象。这种资金流向的差异，则往往造成了四季度与一季度走势泾渭分明的特征。自1995年以来的8年间，一季度出现7次上涨，仅仅出现1次下跌。同时，8年中一季度的平均涨幅为9.14％，说明一季度往往是全年最好的建仓季节。而且，统计资料显示，二季度的收盘高于一季度收盘的概率为100％，上半年出现上涨的概率是100％，3月份出现上涨的概率是100％，说明在一季度初建仓，在二季度后期减仓，往往是一种非常正确的选择，也是股市淘金的一大捷径。因此，市场短期虽然仍会有一些波动，但上半年的高点较目前点位而言，仍有较大的空间，预示着目前点位在上半年仍是一个较低的区域。

　　节前节后走势分析

　　春节前仅有几个交易日，市场整体仍会呈现一种上下波动幅度均较小的态势。从以往节前的走势分析，在节前的最后第二、三个交易日，往往面临着一定的主动性抛压，主要来源于场内部分投资者节前变现的缘故，因而周一、周二的走势不会太乐观。在最后一个交易日，由于卖出股票的资金已经来不及变现，因而市场的卖压将会较轻，周三的市场走势会相对较好。同时，节前基本面相对较为真空，节后市场有可能将面对一些负面因素的影响。但目前市场内因已经成为主导市场走势的主要因素，短线的调整并不能改变中线趋好的格局。